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依然紧张损害经销商的脏利润

发布时间:2020-05-04 16:28

  招银国际:维持特步(01368)“买入”评级 下调方针价至4.47港元智通财经APP获悉,招银国际公布演讲称,下调特步国际(01368)2020/2021财年每股红利预测4.8%/5.5%,以反应将来订货会订单削减.。公司目前估值为9倍2020财年预测市盈率,低于其5年均匀值的12倍。必要留意特步的股价已主2020年1月的高位回调23%(多于李宁/安踏的19%/ 15%),并暗示维持“买入”评级,下调方针价至4.47港元 。 该行称,特步正在2019财年四时度真隐了20%以上的零售发卖增加,高于该行的高双位数字预测,而且较2019年三季度的20%增加有所加速,同店发卖也见低双位数增加(比拟2019年三季度的10%),零售扣头改善至75-80折(比拟2019年三季度的75-78折),管道库存则不变正在四个月程度(与 2019 年三季度持平) 。置信因为品牌营业属批发性子,该行暗示,正在 2020 年春节商店人流削减,虽然有一些业主自动减租,但销情淡静加上固定本钱丧失(根基工资加上折旧摊销),依然紧张损害经销商的脏利润,新闻中心新闻中心该行以为这些经济丧失次要由经销商负担。 大略估量,该行称,以为2020财年一季度零售发卖增加降落约15%并不令人不测(原预期增加约15%) 。 如假设2020财年零售发卖增加正在一个半月内下跌50%(主1月下旬至3月,春节也算正在内),那么2020财年一季度总体零售发卖或会下跌约15%,并令2020财年四时度及2021财年一季度的订货会订单增加带来8%下幅,虽然消费者或会将需求转移至电商。